Combien comptent vraiment les coûts des fonds
L’important n’est pas de payer peu : c’est que ce que vous payez soit justifié par ce que vous recevez — et la réglementation européenne oblige le producteur à le démontrer avant de vendre.
Value for money ne veut pas dire qu’un produit est bon marché. Cela veut dire que ce que vous payez est justifié par ce que vous recevez en échange. Un fonds cher peut valoir son prix ; un fonds bon marché peut ne pas le valoir. La question n’est pas combien il coûte, mais si ce coût est proportionné.
La réglementation européenne ne fixe pas de plafond aux coûts. Elle fait autre chose, de plus exigeant : elle oblige celui qui construit un produit d’investissement à démontrer, par écrit et avant la mise en vente, que le prix est proportionné à la valeur offerte. Un produit qui échoue au test ne devrait pas être approuvé pour la distribution.
La règle a toutefois une limite, et il vaut mieux la connaître avant de s’y fier. La comparaison se fait entre produits similaires, au sein du même groupe. Un fonds qui coûte autant que ses concurrents passe le test même lorsque toute la catégorie coûte trop cher : la proportionnalité est mesurée par rapport à la moyenne du groupe, pas par rapport à ce que le même résultat coûterait ailleurs.
C’est pourquoi la moyenne ne dit rien de votre portefeuille. La seule comparaison qui produit un chiffre sur lequel décider est celle portant sur l’instrument : ce que coûte le fonds que vous détenez, et ce que coûte la même exposition via un ETF équivalent.
L'effet des coûts se multiplie dans le temps
Une différence de frais qui semble faible aujourd'hui devient énorme sur des horizons longs, car les coûts se composent exactement comme les rendements — mais à votre détriment.
Exemple illustratif : sur un capital de €100.000, avec un rendement brut hypothétique de 4 % par an sur 30 ans, un fonds coûtant 1,60 % par an atteint €203.704 ; un ETF équivalent à 0,15 % atteint €310.595. L’écart est de €106.892, soit 107 % du capital initial. Net de l’impôt de 26 % sur la plus-value, il reste €79.100. Même marché, même risque : seul le coût change.
Projection hypothétique à titre illustratif ; les rendements réels varient et ne sont pas garantis.
Comment fonctionne la vérification
L’obligation découle de la Retail Investment Strategy, sur laquelle le Parlement et le Conseil ont trouvé un accord politique le 18 décembre 2025. Elle n’introduit pas un prix maximum : elle introduit une charge de la preuve pour celui qui construit le produit.
Le mécanisme est double : évaluations par groupes de produits homogènes (peer group) pour les instruments MiFID comme les fonds, et référentiels de supervision pour les produits d'assurance-investissement (IBIP). Les entreprises devront identifier et quantifier tous les coûts supportés par l'investisseur et vérifier qu'ils sont justifiés et proportionnés.
- Tous les coûts doivent être explicités et quantifiés.
- Le coût doit être comparé à un référentiel.
Comment Value for Money applique la directive, aujourd'hui
Nul besoin d'attendre la transposition complète pour raisonner comme l'exige la directive. Value for Money fait exactement cela, sur votre portefeuille réel :
- 1Quantifie en euros ce que chaque fonds que vous détenez vous coûte par an, à partir du TER déclaré.
- 2Compare chaque fonds à l'ETF équivalent, le référentiel naturel du rapport qualité-prix.
- 3Émet sur chaque fonds un jugement clair.
- 4Est indépendant : aucune rétrocession de gérants, banques ou assureurs, aucun conflit d'intérêts.
Autrement dit, nous appliquons la logique de la directive européenne à votre cas concret : avec des données et sans incitations de tiers.
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